O jornal new york times

O jornal New York Times

David Brooks

O G. O.P. Em uma encruzilhada da imigração

O Partido Republicano está prestes a assegurar seu futuro ou seu desaparecimento.

Encontrando o "país das maravilhas" de Alice em Oxford

Preparando-se para explorar o Oxford, Inglaterra, de Lewis Carroll, que enraizou "Alice no País das Maravilhas" há 150 anos no lugar onde ele viveu e trabalhou.

Lust for Gold dos republicanos

Os candidatos presidenciais do partido estão caindo para trás - e caindo para - políticas de dinheiro duro.

A casa que Julia construiu

La Pitchoune, que se tornou a ligação de Julia Child com a França e um lugar que ela voltou uma e outra vez em sua mente e em suas receitas, está à venda no mercado aberto pela primeira vez.

John Gregg sabe que US $ 1 milhão é muito para pagar por um barco de pesca de madeira de 78 anos, mas ele está gastando US $ 2 milhões adicionais para montá-lo como navio de ciência e educação.

A área de Paris remejou sexta-feira à noite de um tiroteio, explosões e massas de tomada de reféns que o presidente François Hollande chamou de um ataque terrorista sem precedentes na França.

No alvorecer sangrento da guerra de Vietnam

Aqueles que lutaram no Vietnã foram tão grandes como qualquer geração anterior.

Europa Mislabels Israel

A última tentativa da União Européia de atacar Israel por meio de um re-etiquetado de produtos israelenses não é apenas injusta, é ilegal.

Seu pai trouxe seu diário para o mundo. Agora, com o copyright expirando na Europa, uma fundação suíça está argumentando que seu papel era maior.

Citigroup para fechar mesa de negociação Prop

Por KEVIN ROOSE

27 de janeiro de 2017

O banco está fechando sua mesa de estratégias principais de capital, que fez negociações usando o capital próprio das empresas, anunciou a empresa em um memorando interno nesta sexta-feira. A maioria dos funcionários das mesas deixará o Citigroup depois de 6 de fevereiro, de acordo com o memorando.

Citigroup tinha planejado fechar a mesa, uma vez que uma seção da lei Dodd-Frank, conhecida como a regra Volcker, que efetivamente proibirá a negociação proprietária por bancos comerciais, foi assinada em 2018. A mesa, liderada por Sutesh Sharma, foi Caracterizado pelo banco como sendo dois terços feito com seu vento para baixo em outubro passado.

8220; De acordo com diversas iniciativas e mudanças regulatórias, tomamos a decisão estratégica de saída das principais estratégias de negócios, 8221; Disse Derek Bandeen, diretor de ações da Citis, no memorando. 8220; A equipe, liderada por Sutesh Sharma, tem consciência disso há algum tempo e tem trabalhado diligentemente para acabar com as posições nos últimos meses. Eles fizeram muitas contribuições importantes para o negócio e nossa franquia ao longo dos anos.

Sharma tem feito planos para iniciar seu próprio hedge fund, disse uma pessoa familiarizada com seus planos na sexta-feira. No ano passado, ele registrou um fundo britânico chamado Portman Square Capital.

Citigroup é uma das muitas empresas de Wall Street para sair do negócio de negociação proprietária à frente da regra Volcker. A regra está prevista para entrar em vigor em julho, mas os reguladores ainda não chegaram a acordo sobre um projecto final.

Em outubro de 2018, o grupo de negociação proprietário da Goldman Sachs deixou o banco para iniciar uma operação similar em Kohlberg Kravis Roberts. O private equity giatn. A JPMorgan Chase transferiu a sua mesa proprietária de seu banco de investimento para sua unidade de administração de ativos no ano passado, e a Morgan Stanley disse que irá transformar sua operação proprietária em uma entidade separada no final deste ano.

Alguns desses bancos ainda têm participações de propriedade em seus próprios fundos de hedge e negócios de private equity. Sob a regra proposta, eles são obrigados a trazer essas apostas para baixo a 3 por cento ou menos. A participação restante do Citigroups em sua unidade de Citi Capital Advisors é de aproximadamente 5%, segundo a pessoa, e será reduzida ainda mais para cumprir a regra.

Negociação de propriedade era uma vez uma grande parte de muitos bancos de Wall Street fluxo de receita, como star comerciantes jogou grande com o dinheiro de suas empresas, compensando enormes lucros quando as apostas pagaram. Citigroups operação proprietária foi considerável, mas menor do que a maioria.

Sharmas mudar para um fundo de hedge será um regresso a casa de tipos. Antes de vir para Citigroup, ele estava em Old Lane Capital, um fundo de hedge que ele começou com Vikram S. Pandit. Que é agora Citis chefe executivo. Em 2007, o Citigroup comprou a Old Lane, trazendo consigo o Sr. Sharma eo Sr. Pandit.

Bloomberg News anteriormente relatou o fechamento da mesa de negociação proprietária.

Por que a negociação de alta freqüência é tão difícil de regular

Por PETER J. HENNING

20 de outubro de 2017

Manipulação de ações é um dos grandes bugaboos entre os investidores, porque gera medo de que o mercado é tão manipulado como um jogo de três card-monte em um canto da rua Bronx. Desde a publicação de Michael Lewiss livro 8220; Flash Boys8221; No início deste ano, os comerciantes de alta freqüência passaram a ser submetidos a um escrutínio mais intenso para o uso de sofisticados programas de computador que podem whipsaw preços inundando o mercado com ordens em milissegundos.

O desafio na perseguição de acusações contra essas empresas é que eles estão aproveitando as mudanças na tecnologia subjacente aos mercados para lucrar com operações rápidas, o que não é ilegal. Mas os reguladores podem achar difícil traçar a linha entre estratégias de negociação aceitáveis ​​e manipulação por causa da complexidade das estratégias.

Na semana passada, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio anunciou um acordo no que chamou de 8220, a primeira manipulação de alta freqüência de manipulação case8221; Contra a Athena Capital Research, uma empresa de Nova York. A ordem administrativa que resolveu o caso declarou que Athena usou um sofisticado algoritmo apelidado de Gravy para 8220, realizar um esquema familiar, manipulativo8221; Para entrar ordens nos últimos dois segundos de negociação para empurrar o preço de fechamento das ações para cima ou para baixo, para que outros negócios pela empresa saiu rentável.

As empresas comerciais de alta freqüência, como a Athena, não estão no mercado como investidores de longo prazo e não têm interesse nos fundamentos das empresas cujas ações negociam. A empresa projetou o programa Gravy para que ele pudesse lucrar com a negociação rápida sem a participação de ações, uma vez que o mercado fechado. Assim, o S. E.C. Disse, o objetivo principal dos programas era mudar o preço do estoque alguns centavos para eke para fora um ganho pequeno à custa de outros investidores.

Provando a manipulação do mercado exige mostrar que a pessoa agiu com a intenção de afetar artificialmente os preços, não apenas que a negociação procurou gerar um lucro. O S. E.C. Foi auxiliado imensamente por e-mails dos gerentes da Athena discutindo como o objetivo do programa Gravy era mudar os preços das ações.

Um e-mail apontou como negociações de ações Athenas um dia eram insuficientes para afetar os preços das ações, por isso 8220, certifique-se de que sempre fazer o nosso molho com tamanho suficiente. Outra mensagem enviando um alerta de um regulador sobre as ordens suspeitas no fechamento da negociação disse, 8220: Vamos certificar-se de que não matar o ganso de ouro.8221;

O S. E.C. Observou que, embora a Athena fosse uma empresa relativamente pequena, sua negociação nos últimos segundos finais antes do fechamento do mercado representava 56% das ações que acumulava e 73% do volume inteiro da Nasdaq para ações negociadas naquela pequena janela de tempo. Athena manteve uma planilha mostrando os movimentos de preços causados ​​por uma versão inicial do programa Gravy. Um relatório que um dia comércios resultou em um lucro de US $ 5300, levou um gerente de e-mail cerca de 8220, indo para Vegas esta noite.8221;

O que é mais difícil de descobrir a partir do caso é que Athena cruzou a linha em manipulação ilegal, apesar das declarações nos e-mails. A ordem administrativa detalha detalhadamente como a empresa entrou ordens para comprar ou vender ações 10 minutos antes do final do dia de negociação às 16 horas e depois inundou o mercado com ordens no lado oposto daquele comércio nos últimos dois segundos de Negociação. O S. E.C. Usado no eBay como um exemplo, mostrando seis ordens para comprar ações nos últimos milissegundos para empurrar o preço acima de cerca de 3 centavos.

O S. E.C. Não identificou se os ofícios específicos eram impróprios, ou se todo o programa Gravy constituía manipulação de mercado. A ordem administrativa relatou e-mails internos descrevendo a estratégia das empresas como 8220, dominando o leilão8221; E 8220, possuir o jogo.8221; Mas a Athena também prestou um serviço através de sua negociação, preenchendo ordens que de outra forma não poderiam ter sido executadas no fechamento da negociação, pelo que alguns dos negócios ajudaram os investidores.

A liquidação não envolveu uma admissão ou negação de responsabilidade, que é a maneira padrão o S. E.C. Resolve casos mesmo depois de ter adoptado uma nova política em 2017 para exigir um reconhecimento de culpa em alguns casos. Em uma declaração emitida após o acordo, a empresa não soou contrito. Observou que, embora não negasse as acusações, Athina acredita que sua atividade de negociação ajudou a satisfazer a demanda de liquidez do mercado durante um período de demanda sem precedentes por tal liquidez.

O S. E.C. O caso baseia-se na proposição de que o programa Gravy pretendia ter um impacto artificial sobre os preços das ações, e que a negociação subiu para o nível de manipulação. Mas afetar os preços das ações é verdade de muitas estratégias de negociação, não apenas aqueles de alta freqüência comerciantes.

A apresentação de William A. Ackmans em dezembro de 2017. por exemplo, acusou a Herbalife de ser um esquema de Ponzi para ajudar a posição de US $ 1 bilhão contra suas ações tomadas por seu fundo de hedge Pershing Square Capital Management. Mas isso não é manipulação de mercado, mesmo que a apresentação foi pretendida conduzir para baixo o preço conservado em estoque. Da mesma forma, quando um analista coloca um preço-alvo em uma ação, há uma expectativa de que ele terá algum efeito sobre as ações para ajudar as empresas de corretagem cliente lucro.

Athena concordou pagar uma penalidade civil de $ 1 milhões para sua violação, embora o S. E.C. Não explicou como chegou a essa cifra ou lucros de Athenas do programa Gravy. A pena máxima para uma violação de fraude na época era de US $ 725.000 se envolveu perdas substanciais para os investidores.

A ordem administrativa também afirma que as violações ocorreram de abril a dezembro de 2009, de modo que o acordo ocorreu cinco anos após o comércio manipulativo. Destaca-se o desafio do S. E.C. Enfrenta em lidar com estratégias de negociação sofisticados que podem resultar em afetar artificialmente os preços das ações que vêm à luz apenas meses ou mesmo anos mais tarde.

Em uma declaração que acompanha a liquidação, Andrew J. Ceresney, diretor da divisão de execução da S. E.C. s, disse, 8220; Traders hoje pode certamente usar algoritmos complexos e tirar proveito da tecnologia de ponta, mas o que aconteceu aqui foi a fraude. Encontrar a linha entre as estratégias de negociação aceitável e fraude pode ser difícil sem provas de e-mail útil e um apelido de programa que grita bastante manipulação de mercado.

O caso é um aviso de que os programas que visam reduzir os preços um pouco para um lucro rápido podem ser facilmente vistos como fraudulentos. Assim, a mensagem para os comerciantes de alta freqüência é pisar cuidadosamente na concepção de algoritmos para evitar a aparência de que o único objetivo é afetar os preços das ações. E não envie e-mails que regozijam-se sobre um 8220; o ganso dourado.8221;

Correção: 20 de outubro de 2017

Uma versão anterior deste artigo mal escrito o sobrenome do diretor da Securities and Exchange Commission divisão de execução. É Andrew J. Ceresney, não Ceresnay.

O jornal New York Times

Ruth Bader Ginsburg e Gloria Steinem sobre a Luta Incessante pelos Direitos da Mulher

Os dois amigos de longa data discutem tudo, desde nomes de rap até os momentos que os estimulam à ação.

Disfarce Laughable de Ted Cruz

É uma época de falsas frentes políticas. Seu é especialmente falso.

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Algumas idéias para presentes de férias, incluindo ajudar uma menina a frequentar a escola, uma estadia de refugiado quente, um cego recuperar a visão e um médico salvar vidas.

Preparando-se para explorar a Oxford, Inglaterra, de Lewis Carroll, que enraizou "Alice no País das Maravilhas" há 150 anos no lugar onde ele viveu e trabalhou.

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John Arnold é dito fechar o fundo de hedge e retornar o dinheiro do investor

Por AZAM AHMED

3 de maio de 2017

John Arnold, um dos comerciantes mais lucrativos na indústria de fundos de hedge, decidiu encerrar seus Centaurus Advisors e devolver dinheiro aos investidores, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Ele se junta a uma série de gerentes ricos que fizeram tal movimento após muito sucesso.

O Sr. Arnold, que brilhou em sua reputação na Enron antes de iniciar seu fundo de hedge em 2002, não especificou suas razões para fechar o fundo, mas disse simplesmente que era hora de buscar outros interesses. Com um patrimônio líquido estimado de US $ 3 bilhões, Arnold se junta às fileiras de gerentes de dinheiro grande que podem se dar ao luxo de ir embora.

Como os hedge funds e as commodities enfrentam novos regulamentos e supervisão sem precedentes, Arnold não conseguiu reproduzir os ganhos de três dígitos que o tornaram famoso (e deixaram-no com um retorno anual médio superior a 100%). Em 2018, ele experimentou seu primeiro ano de desempenho negativo. No ano passado, enquanto a maioria dos fundos de hedge perdeu dinheiro, Arnold retornou cerca de 7%, de acordo com as pessoas.

Arnold, que tem sede em Houston, não pôde ser contatado para comentar. A notícia foi divulgada pela Reuters pela primeira vez.

O clube de elite, mas crescente, inclui o fundador do hedge fund George Soros. Que retornou dinheiro para terceiros no ano passado, bem como o ativista investidor Carl C. Icahn. Ambos os homens citados novos regulamentos que exigem fundos de hedge para se inscrever com a Securities and Exchange Commission.

Chris Shumway, um protegido do investidor Julian Robertson, devolveu dinheiro aos investidores no início de 2017, após uma tentativa de liberar as responsabilidades de investimento provocou uma revolta dos investidores. E Stanley Druckenmiller, um prot233; g233; Do Sr. Soros com um histórico invejável, fez o mesmo em 2018, tendo ficado cansado de gerir o dinheiro para os outros.

Enquanto os fundos de hedge continuam a começar com vigor, particularmente quando os bancos perdem suas operações de negociação proprietárias, a indústria como um todo tem caído em tempos difíceis. Os retornos atrasaram-se atrás daqueles do padrão 038; Poors 500-índice de ações desde 2008, o pior ano de registro para o desempenho do fundo de hedge.

À medida que mais dinheiro inunda os chamados gerentes de ativos alternativos, os retornos tornaram-se mais difíceis de obter, dizem alguns observadores da indústria. Mercados voláteis e intervenções imprevisíveis do banco central também deixaram muitos comerciantes se perguntando como as mudanças afetarão sua indústria.

Os gerentes mais rentáveis ​​em 2017, ou aqueles que pessoalmente ganhou mais, fez isso por eking out ganhos modestos sobre grandes pools de dinheiro. Dos 25 gestores de fundos de hedge em 2017, 11 tiveram retornos de um dígito em seus fundos, de acordo com a AR Magazine, incluindo Paul Singer da Elliott Management e Israel Englander da Millennium Management.

Adicionando a condições de mercado incertas, hedge funds também estão enfrentando uma onda de supervisão regulamentar novo. Os fundos de hedge que administram mais de US $ 150 milhões em ativos devem agora se registrar com a Securities and Exchange Commission, um processo que exige que eles divulguem informações sobre seus negócios e estratégias. Entre esses detalhes estão os nomes de seus principais corretores e bancos de custódia, a estrutura de propriedade de seus fundos e quanto dinheiro eles gerenciam.

Embora não esteja claro o que levou o Sr. Arnold a fechar sua loja, ele não arquivou os novos formulários de registro com a agência no final de março, o prazo final.

Commodities trading, também, está no meio de grandes mudanças. Em um esforço para conter a especulação, os reguladores vão começar a impor limites de posição sobre os comerciantes, restringindo o número de contratos que podem ser mantidos em uma determinada mercadoria. Entre esses mercados estava o de gás natural, especialidade do Sr. Arnolds, que também foi um dos produtos mais atingidos por causa de um inverno excessivamente quente e excesso de oferta.

O jornal New York Times

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Mercuria Compra JPMorgans Commodities Negócios

Por CHAD BRAY

3 de outubro de 2017

Actualizado, 2:25 p. m. 124; LONDRES (Reuters) - A Mercuria Energy Group, uma empresa comercial suíça em rápido crescimento, anunciou na sexta-feira que havia comprado o negócio de commodities físicas da JPMorgan Chases em um acordo em dinheiro.

Em março, a JPMorgan anunciou que havia concordado em vender a empresa, incluindo contratos de fornecimento de petróleo, à Mercuria por US $ 3,5 bilhões em dinheiro.

Mercúria não anunciou os termos do acordo. Mas esperava-se que pagasse cerca de US $ 800 milhões pela parcela do negócio que estava adquirindo, de acordo com pessoas informadas sobre o assunto que não estavam autorizadas a discutir o negócio publicamente.

Em seu anúncio. A JPMorgan disse que concordou em vender a quase totalidade da parcela remanescente dos ativos de commodities físicas a outros compradores. JPMorgan deve receber cerca de US $ 3,5 bilhões para o negócio como um todo, disseram as pessoas sobre o assunto.

A JPMorgan disse que continuaria a ser um participante ativo nos mercados de commodities, fornecendo atividades bancárias tradicionais, incluindo financiamento, derivativos, abóbada e negociação de metais preciosos, e oferecendo conselhos.

Os funcionários da JPMorgan que estiverem transferindo para a Mercúria estarão principalmente nos hubs mercadológicos de Calgary; Greenwich, Conn .; Houston; Londres; E Cingapura.

Como parte do acordo, a Mercuria disse que estava adquirindo o Henry Bath, o negócio de armazenagem, armazenagem e manuseio de metais. A Mercuria disse que operaria o negócio de armazenagem como uma subsidiária independente independente de suas operações comerciais.

O acordo surge quando grandes bancos estão vendendo ou reduzindo suas operações de commodities à medida que as pressões regulatórias crescem e a Regra Volcker é adotada, o que restringe a capacidade dos bancos de negociar com suas próprias contas.

Após a venda, espera-se que o JPMorgan continue a realizar atividades bancárias tradicionais nos mercados de commodities, incluindo negociação de metais preciosos e mercados de commodities.

A JPMorgan anunciou pela primeira vez sua intenção de vender suas operações de commodities físicas em 2017. Desde então, vários rivais abandonaram ou reduziram suas operações de commodities.

Morgan Stanley vendeu um negócio de petróleo físico para Rosneft da Rússia em dezembro. O Deutsche Bank disse que planeja sair da maioria de seus negócios de commodities em todo o mundo, enquanto a Goldman Sachs está explorando a venda de sua unidade de armazenagem de metais.

As saídas ocorrem quando os reguladores tomaram uma olhada mais dura se os bancos deveriam possuir armazéns de alumínio ou gasodutos para o petróleo, enquanto também negociariam essas commodities.

Os reguladores expressaram a preocupação que as instituições financeiras puderam ter demasiado controle sobre, e inflacionar potencial, os preços das mercadorias possuindo tais recursos.

O Federal Reserve, que promulgou uma isenção há vários anos para permitir que os bancos de investimento possuam gasodutos e instalações de armazenamento de petróleo e outras commodities, está considerando restrições sobre as atividades das holdings financeiras nos mercados de commodities físicas.

A Commodity Futures Trading Commission também citou Goldman Sachs e outros proprietários de armazéns de metais como parte de um inquérito sobre potenciais irregularidades no mercado de alumínio.

Apesar de ser menor do que inicialmente previsto, o acordo deverá aumentar a influência Mercurias.

A empresa foi fundada em 2004 por dois ex-comerciantes Goldman Sachs, Marco Dunand e Daniel Jaeggi, e tornou-se um dos mundos quatro maiores empresas de comércio de commodities independentes. Tem escritórios em 28 países e emprega mais de 1.000 pessoas.

Mercúria começou com foco no comércio de petróleo, mas desde então se expandiu para outros produtos e ativos. O petróleo continua a ser um foco central de seus negócios.

A companhia teve um faturamento de US $ 112 bilhões em 2017.

O Wall Street Journal informou a menor aquisição pela Mercuria na noite de quinta-feira.

O jornal New York Times

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Preocupado com o fato de que o tecido direcional em almofadas de vassouras torna o redirecionamento da pedra muito fácil, a Federação Mundial de Curling estabeleceu novas regras sobre os tipos de vassouras que podem ser usadas.

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Venda de Morgan Stanley Oil Negociação Trading para Rosneft é abortada

Por STANLEY REED

22 de dezembro de 2017

Morgan Stanley e Rosneft disseram segunda-feira que estavam terminando a venda acordada de uma parcela grande de negócio de troca do óleo de Morgan Stanleys à companhia petrolífera russa controlada pelo estado.

A venda foi anunciada há um ano, mas os reguladores se recusou a limpar o acordo, criando 8220, uma impossibilidade objetiva para concluir o negócio, 8221; Rosneft disse em um comunicado na segunda-feira. Morgan Stanley havia dito que o acordo expiraria se as aprovações necessárias não fossem recebidas até sábado.

O colapso da venda da unidade de negociação é o mais recente acordo relacionado à energia para encontrar dificuldades depois que as tensões surgiram entre o Ocidente ea Rússia sobre a Ucrânia. O presidente russo, Vladimir V. Putin, disse neste mês que estava chamando um gigantesco pipeline, chamado South Stream, que devia levar o gás russo sob o Mar Negro para a Europa.

BASF. O gigante químico alemão, disse na quinta-feira que estava cancelando um swap de ativos planejado com a Gazprom. O monopólio russo de exportação de gás, que teria visto a subsidiária de petróleo e gás da BASF, Wintershall, ganhar participações em dois campos de gás da Sibéria oeste em troca da Gazprom assumir o controle total de duas empresas de gás de comércio e joint venture na Alemanha.

8220; Devido ao actual ambiente político difícil, a BASF ea Gazprom decidiram não concluir a permuta de activos prevista para o final do ano, 8221; Informou a BASF em comunicado.

No acordo Morgan Stanley, 160, o banco tinha concordado em vender um negócio considerável de comércio e armazenagem de petróleo para a Rosneft. A venda foi vista como parte do esforço para abordar as preocupações dos reguladores sobre os riscos das instituições financeiras envolvidas no comércio de commodities. O banco disse há um ano que cerca de 100 executivos nos Estados Unidos, Grã-Bretanha e Cingapura, ou cerca de um terço de seu total 8220, front office8221; Commodities, passariam para a Rosneft como parte da transação.

Morgan Stanley disse que agora consideraria 8220, uma variedade de opções para a unidade.8221;

O jornal New York Times

Twitter Gatos para o resgate em Bruxelas Lockdown

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Um século atrás, a teoria da relatividade de Einstein mudou tudo

A equação que descreve o funcionamento fundamental do universo é tão compacta e misteriosa como uma runa viking.

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